الدورة الإقتصادية الدورة الإقتصادية
تحليل سوق لليوم عن رانيا جول، محلل أول لأسواق المال في XS.com
٢٨ اغسطس ٢٠٢٤
عند إغلاق بورصة طوكيو أمس، ارتفع مؤشر نيكاي 225 (JP225) بنسبة 0.72% ليبدأ تعاملات اليوم الأربعاء عند 38254.50، مدعومًا بضعف قوة ارتفاع قيمة الين، مما ساعد في تعزيز أسهم التصدير وموازنة الخسائر السابقة الناجمة عن انخفاض أسهم التكنولوجيا. في حين ارتفع مؤشر توبكس الأوسع نطاقًا بنسبة 0.7 % إلى 2680.8 نقطة. وعاد مؤشر نيكاي للانخفاض خلال الساعات الأخيرة، وأعتقد أن هذا يعكس أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وناسداك، حيث ينتظر المستثمرون حول العالم التقرير ربع السنوي لشركة إنفيديا، والمقرر إصداره في وقت لاحق اليوم الأربعاء.
لكن في الحقيقة تجاوز عدد الأسهم المرتفعة تلك المتراجعة في بورصة طوكيو بواقع 2783 مقابل 871، في حين استقر 219 سهم دون تغيير. وارتفعت الأسهم اليابانية بعد إغلاق يوم أمس، حيث قادت المكاسب في قطاعات التصنيع الأسهم إلى الارتفاع . وسط استقرار مؤشر الدولار الأمريكي عند 100.74 دون تغيير يُذكر.
ومن وجهة نظري فقد تحولت معنويات المستثمرين بشكل إيجابي مع توقف الزخم الصعودي للين، مما أدى إلى تجدد عمليات الشراء في الأسهم الموجهة للتصدير والتي كانت تحت الضغط مؤخراً عندما وصل الين إلى أعلى مستوى في ثلاثة أسابيع عند 143.45 ين مقابل الدولار. وارتفعت أسهم شركات كبرى مثل مجموعة سوني بنسبة 2.8 في المائة، وارتفعت أسهم هوندا موتور وتويوتا موتور بنسبة 1.8 في المائة. لكن، استمرت أسهم التكنولوجيا في الضغط على مؤشر نيكي، مع خسائر كبيرة في الأسهم المرتبطة بالرقائق. والجدير بالذكر أن طوكيو إلكترون شهدت انخفاضًا بنحو 1%، وانخفضت شركة أدفانتست، التي تضم إنفيديا بين عملائها، بنسبة 1.6%. وكانت شركة ليزر تيك كورب أكبر الخاسرين بنسبة 4.3 %.
لكن مكاسب مؤشر نيكي جاءت مدعومة من الأداء القوي لشركة فاست ريتيلنج، مالكة سلسلة يونيكلو، التي شهدت زيادة بنسبة 0.6 % في أسهمها، وشركة تشوجاي للصناعات الدوائية، التي ارتفعت بنسبة 3.3 % مدفوعة بمخاوف تفشي وباء جديد. ومن بين القطاعات الـ 33 في بورصة طوكيو، ارتفعت أسهم التعدين بنسبة 2.2 %، وشهدت قطاعات النفط والفحم زيادة بنسبة 1.6 %، مدفوعة بارتفاع أسعار النفط وسط مخاوف بشأن انقطاعات محتملة في الإمدادات.
ومن وجهة نظري فقد شهدت سوق العائد المرتفع في اليابان تحولاً هيكلياً كبيراً، حيث ابتعدت عن هيمنة قطاع العقارات عليها في السابق، واتجهت نحو تحسين جودة الائتمان بين الجهات المصدرة الآسيوية. وتفتح هذه التغييرات برأيي فرصاً جديدة للمستثمرين في السندات التي تدفع أسعار فائدة أعلى لأنها تتمتع بتصنيف ائتماني أقل من السندات ذات الدرجة الاستثمارية.وذلك بعد رفع المركزي الياباني لأسعار الفائدة مؤخراً.
حيث تنعكس هذه التحولات في سوق العائد المرتفع الآسيوية في مؤشر جي بي مورجان آسيا غير الاستثماري، والذي حقق عائدًا بنسبة 16.0% على مدار العام المنتهي في يوليو 2024 و12.1% حتى الآن بحلول نهاية يوليو.
ولا يتعلق تعافي السوق بالعائدات اليابانية فحسب من وجهة نظري. فقد تعزز التعافي من خلال زيادة الإصدارات الجديدة. فقد بلغ إصدار السندات الدولارية الخارجية في سوق العائد المرتفع خارج اليابان في آسيا 8.3 مليار دولار بحلول نهاية يونيو 2024، متجاوزًا الإجمالي لعام 2023 بأكمله. ومن المتوقع أن يتجاوز إصدار السندات الآسيوية هذا العام إجمالي العام الماضي بشكل كبير، مع تغطية إصدارات الديون الجديدة بشكل كبير وهي علامة واضحة على الطلب القوي على الأوراق المالية الائتمانية الآسيوية.
وبشكل عام، فإن سوق العائد المرتفع في آسيا على استعداد للتعافي والنمو والمرونة، بدعم من محركات الاقتصاد الكلي البنيوية وفرص الاستثمار المتنوعة والتحسن المحتمل في معنويات السوق. لكن أعتقد أن أسواق الأسهم في طوكيو تتأثر بعض الشيء بتصريحات أويدا في جلسة الاستماع البرلمانية، عندما أكد على ضرورة رفع أسعار الفائدة أكثر.
ولم يكن لردود الفعل الأولية من جانب السوق تأثير يذكر على الارتفاع. ذلك لأن تعليقات أويدا جاءت مصحوبة أيضاً بطمأنينة مفادها أن المزيد من الزيادات لن تحدث في ظل عدم استقرار أسواق رأس المال.ومع ذلك، فإن قوة الين المتواضعة في الوقت الحالي لازالت تحد من قدرات التصدير اليابانية والشركات التي تركز بشكل رئيسي على التصدير. فقد انخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من 146.22 بعد ظهور أويدا في البرلمان إلى 143.83 مؤخراً قبل أن يتعافى بتواضع عند 144.39 صباح اليوم الأربعاء.
لكن يمكنني القول بأن ارتفاع مؤشر نيكاي 225 هذا العام كان مدفوعاً بضعف الين وأرباح التصدير. وساعدت تجارة الفائدة على الين في توجيه رأس المال إلى الأسهم اليابانية. ومع تلاشي جاذبية تجارة الفائدة، تتلاشى معها الاستثمارات الأجنبية في الأسهم.لذا أعتقد أنه يتعين على المستثمرين تقييم مدى قدرة الاقتصاد الياباني على التعامل مع زيادات أسعار الفائدة. حيث يمكن أن تؤدي تكاليف الاستهلاك المرتفعة إلى تقليص الطلب الداخلي.خاصة مع انخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، فمن المرجح أن يستمر الين في الارتفاع، مما سيقلل من أرباح الشركات المصدرة في المدى البعيد والمتوسط.
التحليل الفني لـ أسعار مؤشر نيكاي (JP225):
الرسم البياني لأسعار مؤشر نيكاي (JP225) MT4– XS.com
يُظهِر الرسم البياني اليومي أعلاه لمؤشرJP225سوقًا هبوطية في تصحيح كبير. فالشمعتان اليوميتان عند القمة الأخيرة عبارة عن مطارق صغيرة مقلوبة. وهما صغيرتان للغاية بحيث لا يمكن اعتبارهما إشارة انعكاسية، لكنهما لا تزالان تنبئان بتغيير محتمل في الاتجاه.
ومن جهة أخرى لقد أكملت الشمعة الأخيرة تقريبًا تصحيحًا بنسبة 100% إلى المستوى الذي سبق اجتماع بنك اليابان، ويشير التصحيح الكامل فنياً إلى قوة في الارتفاع. لكن السوق لا تزال تحت سحابة إيشيموكو ، مما يشير إلى معنويات هبوطية في المدى القريب.
وبالنظر إلى مؤشر القوة النسبية، يمكننا أن نرى أيضًا أن هذا الارتفاع الأخير لم يكن مدفوعًا بزخم قوي. حيث وصل مؤشر القوة النسبية إلى أعلى نقطة له أمس عند 55، مما يشير إلى زخم منخفض نسبيًا لمثل هذا الارتفاع الطويل المدى.وعليه يقع الدعم التالي في المدى المتوسط عند 37599 ، والمقاومة عند 38864 . وفي حال كسر واختراق مستويات الدعم هذه سيكون التالي عند 36675 ، في حين ستكون المقاومة الرئيسية في حال الاختراق بين 39447 وحدود سحابة ايشيموكو.
مستويات الدعم: 37893.50 – 37340.50 – 36071.55
مستويات المقاومة: 38458.60 – 39101.50 – 39807.90
